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无极4主管注册|新华基金姚秋:控制风险敞口 股票、债券及转债寻机会
发布时间:2020-01-11 12:30:57 阅读次数:453

无极4主管注册|新华基金姚秋:控制风险敞口 股票、债券及转债寻机会

无极4主管注册,12月27日下午,“新财富·新声音”新华基金2020年投资策略会暨十五周年庆典活动在北京举办。新华基金固收与平衡投资部总监姚秋参会并发言。

姚秋表示,2019年债市供需双高,但是收益率波动却很低,其实是不断回归理性的表现,回归它所应该决定的因素基本面。

姚秋指出,具体表现来看,过去五年,债券违约率不断上升,2014年违约只有5家,2019年59家,反映在信用利差水平达到了历史最高点,虽然从去年开始到今年有一个慢慢下行,但是信用利差仍然在创新高。同时监管套利非常严重,从2015—2018年这段时间,非标的金额不断上升,最高达到了20多万亿,2018年初开始不断下降,下降速度虽然不太快,但是跟它相伴随的活跃度更高的是P2P,2018年开始下降,这个下降趋势并没有结束,存量规模还很大。

“到目前这个阶段,我们看到经济处于比较艰难的阶段,增速在6%附近,经济的结构还是比较差的。建筑业在GDP里近十年被人为的拉升了。结构调节上还是任重而道远,这两年确实在做一些好的改变,但是这种改变仅仅是一个开始,而不是结束。”姚秋解释道。

目前的债券市场收益率基本上1—10年各个期限数据来衡量,都是处于一个历史的四分之一分位。姚秋认为,经济增速既然已经创新低,这个收益率水平跟随经济增速的水平创新低是大概率事件。

姚秋认为,资金面不会成为一个明显的利空因素。未来从央行货币政策套利的空间也没有那么大,因此这种机会的挖掘不是那么容易。第二个就是经济脱离高速增长区间,经济基本面决定债券收益率中枢,阶段性事件冲击导致震荡,下行趋势中静态低收益品种可能成为长期赢家。第三是违约有序化常态化,未来高收益债市场慢慢形成。第四是外资对国内债券资产的青睐度有望进一步提升。

姚秋介绍了自己的选债逻辑,当前债的收益率下降了,股票看起来也没那么好,但是,除了股票债券之外,房地产变差的幅度更大,而其他的资产比如说P2P、非标大量的违约,所以姚秋觉得股票债券看起来相对更好一些。可以从股票纯债和转债三个方面找配置机会,当然在配置时一定要控制好总的风险敞口。

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